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恒天财富研究院:看好A股、港股中长期交替上涨趋势

作者:xiaoyan1688   来源:未知 更新时间:2021-04-30 14:25

日前,恒天财富旗下恒天研究院发布《2021年二季度大类资产配置报告》。《报告》以“走向复苏”为主题,自上而下,对宏观经济趋势及大类资产的表现进行了全面展望,并提出详尽的配置策略。《报告》结合国内市场现状,可以说是高度适合中国财富管理行业的权威大类资产配置报告之一。

恒天财富研究预计,2021年接下来的时间,货币政策总体思路将“以稳为主”,灵活精准、合理适度,保持总量流动性投放适度、政策利率稳定不变,如遇到极端风险事件时将提供适度支持。只有经济恢复到潜在增长率之后,甚至有过热倾向时,货币政策才会出现确定性收紧。

行业政策方面,在提前完成哥本哈根协议中2020年的减排承诺基础上,我国于2020年联合国大会和气候雄心大会上提出了2060年前后实现碳中和的目标。碳中和是目前市场最具热度的话题,主流研究机构均认为碳中和将会对未来众多行业格局产生显著而深远的影响。事实上,早在2021年春节前,恒天研究就已经数次在相关报告中对碳中和进行了分析。

恒天财富研究认为,碳达峰、碳中和涉及行业众多,工业、交通、能源、农业、建筑、消费等行业均会受到相关政策的影响;从实现路径上看,能源替代、源头减量、回收利用、节能提效、工艺改造、碳捕集均是潜在的实现碳达峰、碳中和目标的可行途径。碳达峰、碳中和相关政策的出台和陆续实施,将对中国未来20-40年的社会环境治理和经济发展格局产生重大影响,进而会对财富管理行业带来深刻影响,而不仅仅是短期市场的炒作题材,更值得中长期关注。

恒天财富研究认为,中国资本市场正处于难得的发展机遇期,未来中国资本市场的发展空间将越来越大。2020年中国的GDP已突破100万亿元人民币,达到美国GDP的70%以上,但A股市值连美股的一半都不到,考虑到其它金融产品和巨大的衍生品规模,中国资本市场与美国差距很大,未来发展前景广阔,有望成为中国经济持续高质量发展的“发动机”,而在这一确定性趋势下,中国的财富管理行业也将越来越向资本市场聚焦。

目前A股市场估值水平整体较低,向下风险不大。从行业估值角度来看,申万28个行业,其中有12个行业(有色金属、家用电器、食品饮料、纺织服装、医药生物、交通运输、商业贸易、休闲服务、电气设备、计算机、通信、汽车),处于历史估值40%以上区间。

恒天财富研究认为,经过一季度后半段至今的调整,A股已经释放绝大部分估值风险,有望企稳翻多。总体来看,预计2021年A股市场整体价值中枢有望逐步上移,呈现结构均衡、震荡向上的走势,可重点关注“顺周期、自主科技创新、碳中和”三条投资主线。

港股方面,在今年1月初推出的一季度大类资产报告中,恒天研究认为港股可能成为2021年权益投资的“黑马”,并建议上调港股的配置比例,从一季度恒生指数的涨幅来看,大幅跑赢A股各主要指数;二季度,继续看好港股的中长期投资价值,特别是“新经济+高股息”,具有较为明显的中长期配置机会。

当前AH溢价正处于近十年来的高位,有利于港股整体价值的重估,南下资金将为港股市场提供长期的增量资金和持续的驱动力。

一级市场方面,建议采取母基金的方式参与一级股权投资。同时,2021年仍可继续关注科创板及注册制改革带来的打新机会。科创板肩负着支持优质科创企业发展的重任,有望同纳斯达克一样在培育新兴产业、助推经济转型中起到关键作用,成为中国新经济的摇篮。

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